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山西证监局局长孙才仁:地方政府要有资本运作意识,不能总守着煤矿谋发展!

       来源:山西经济日报 | 作者:雷清明
 
       原标题:地方政府如何更好衔接资本市场
                                                                                 ——对话山西证监局局长孙才仁
  
       “把产业转型和拉动增长的重点产业与项目对接上市公司,是经济工作的最有效发力点,要把上市公司当宝贝,当成经济发展的主力军。上市公司如何发展好,也不用政府给它策划,它本事比你大,它知道该投资什么,我们要做的就是服务和放手、松绑。”
    
       近日,就地方政府如何更好地衔接资本市场,本报记者采访了山西证监局局长孙才仁。
    
       问:您在很多场合都说过,搞经济工作,方法论很重要,而其中非常重要一点,就是党政干部要关注一些信息点。当前,您认为应该重点关注哪些信息点?
    
       答:当前,我觉得需要关注以下几个信息点:
    
       第一个,要关注科技革命。无论是无人机技术,还是生物技术、互联网技术,都需要我们关注,要善于引进和嫁接应用。无人机离我们也不远,搞旅游,无人机马上派上用场了。去年10月份,吕梁苍儿会景区拍了一个宣传片在网上发布,就是无人机拍的。它的好处是什么?说拍就拍,可以低成本拍。你想想过去雇直升机那是什么成本?这就是区别。当然,智能化和信息化的价值绝不仅仅这些,它在我们很多产业中会有大的应用。比如,我们省经常组织到省外展销特色产品,同样在上海搞博览会,隰县是让参观者扫码,在群里转发一次,就送一个梨,结果一个展览会上就扫出了500万上海人。
    
       第二个,要关注国际规则或者叫国际市场。今天的经济生活已经没有国界了,作为中高级党政干部一定要有国际视野。你可以不到国际市场卖梨去,但是你要懂国际市场,你要知道国际风云变化,就是要有开放的视野。
    
       第三个,要关注金融市场。今天的经济形势下,金融的影响无处不在。什么叫金融?我对金融体会是:金融也是做买卖,跟自由市场摆摊没有本质区别。金融没有那么复杂,就是用做买卖的心态去思考金融工作,前提是你要会算账,要善于运用金融市场和手段配置、调度资源,推动发展。
    
       第四个,要关注社情民意。我们很多时候出来的政策落不了地,你辛苦工作一年,老百姓还要骂你。我们很多经济工作,特别是管理部门缺这个东西,批企业报上来的东西,结果批的很多都是跟市场不适应的,其实这里面道理很简单。
    
       问:您提到要关注金融市场,当前,资本市场直接融资的地位正在不断上升,我们的地方政府该如何在这方面加快追赶步伐?
    
       答:山西的金融创新发展其实不落后,我们的直接融资规模早在2014年就超过间接融资,我们的私募基金培育工作一度在中西部地区领先,我们的互联网金融创新也起步不晚。但是,我们的短板是重视不够,推广应用不够,创新形不成势,反映的是我们的市场经济环境不佳,体制待改革完善,政府官员的思想观念待更新。
    
       下一步,首先,要推动企业进入资本市场,重视股权融资,支持有条件的企业上市,到新三板挂牌,到股权交易中心和互联网金融平台去融资。有些上不了市的,咱还能并购给上市公司,让上市并购控股。其次,是用私募基金的办法融资,现在对地方政府最管用就是搞基金。第三,帮助企业增信。有些县里还是有一些好企业的,我们要帮助他们增信,帮助企业维护好信誉。第四,再好点的企业还可以发债。所以,政府是可以有作为的。
    
       另外,今年证监会出台了配合扶贫攻坚的一套组合拳,这套组合拳最大的好处就是国定贫困县如果能培育几个体量够的企业,达到上市标准,可以不用排队,可以走绿色通道。还有新三板,对国定贫困县也放了口子,国定贫困县的企业上新三板,即报即审,即审即挂。这是两个重大利好。
    
       结合这个,我讲另外一个概念,就是捆绑上市,或者叫抱团上市。什么意思呢?每一个企业、每一个地方政府都想自己弄个企业独立上市,机会很小,概率很小。
    
       上市公司平台这么好,怎么办?不要自己上市,我们把自己卖给上市公司总可以吧。也就是说,过去是单个企业上市,现在可以是一批企业组合起来一块儿上市,而且不用像IPO那样排队等。
    
       问:要想实现这个目标,让资本市场工作在省内更多地市落地,肯定对地方政府部门提出了考验,您怎么看待这种挑战?
    
       答:第一点,我们要对人民、对工作有感情有责任感。我们党员干部无论多高级别,如果我们对自己治下的地方和人民没有感情,一定做不好工作。
    
       第二点,要敢于和善于作为。那么,我们怎么样解决好政府角色定位问题?我认为,所谓政府角色定位,其实就是地方政府怎么样学会做经济工作。
    
       一是做好推动工作。比如在IPO方面,企业上市之前,希望各级政府全力推动并配合企业抓好改制。
    
       二是做好服务工作。好不容易弄个大项目来了,需要办手续了,从县里往市里报,从市里往省里报,不要让企业无休止地跑。人家给你弄来个项目,你不去跑反而设障碍,那不犯傻吗?在企业并购重组、上市公司并购重组当中,地方政府的服务太重要。
    
       三是要有所为,有所不作为。我在2013年写过的一本书《对话2013:寻找经济转型新动力》里讲过,就是一定要“敢放”、“会放”。“放”是最好的改革,当然,“放”决不是不管,要管该管的东西,这就是改革。
    
       第三点,要有开放的视野,善于接受新鲜事物。我不怀疑大家想把事情办好,想把资本市场用好,但你不懂,顾虑就多,就不敢干了。在互联网时代学习很方便,我们要去学习补充知识。或者你还可以向别人学习,借力专业人士和机构。
    
       第四点,要有数字观念,学会算账。什么叫会算账?你就拿炒股票的心态去思考你的经济工作,就会算账了。什么叫炒股票心态?炒股票就是炒明天,不是炒今天,你对这个企业,从他的业态、管理水平、技术水平乃至其产品的市场前景来分析,市场未来不错,你就买它,你就不会被今天的股市形态所左右。
    
       我们的企业家、政府官员要有资本意识,要有全新的价值理念和投资取向,要跳出传统的价值观局限,主动对接新技术、新思维,不能总是守着煤矿谋发展。只有这样,你才会用好政府手里的权力和财力,用好你的生态资源,用好你的自然资源,用好你的人力资源。钱该往哪儿花,政策该向哪儿发力,要以市场前景、市场需求和价值创造为导向,这就叫资本运作意识。
 
       会资本运作的人,是懂得劲该往哪儿使,钱该往哪儿花,今天该花什么钱,明天该花什么钱。懂得今天我该让利,不是明天让利,懂得该让给谁。
    
       证监局多年来一直带着服务山西、支持山西发展的心态来开展工作。在当前经济困难同时也是转型良机的这么一个机遇下,我们将继续竭尽全力配合支持山西抓住机遇,强力推进改革,强力推进转型。山西的优势和潜力很多,很突出,我对山西未来充满信心。
 
 
       另外,山西资本圈注意到,孙局长在其个人博客上,聊了聊其在参加近期召开的山西省十一次党代会分组讨论中的简单发言,主要观点在于当前思考谋划山西经济转型和振兴应重在找准着力点和发力点,善于依托金融创新和资本运作,做好文旅产业,与上述专访主旨不谋而合。摘录如下:
 
       第一,首要着力点就是转产业,要集中力量发展新兴产业和比较优势产业。当前应把文旅产业作为山西做大做强的第一个产业集群。用3-5年打造一个能替代煤炭的大产业。
 
       第二,首要发力点就是企业,企业是政府经济工作的真正抓手,尤其要重视发挥好上市公司的龙头带动作用。在新兴产业培育上,应当对标上市公司,统筹布局,分门别类配置资源和任务。民营企业是山西经济转型升级的活力所在,尤其混合所有制或股份制企业应重点关注和培育。国有企业是山西独有的资源,关键是要赋予活力,管放有度。
     
       第三,发展文旅产业,要重视战略谋划和战术安排,要善于创新后发优势,弯道超车。一是战略上,要具有大视野、大思路、大格局和大手笔。二是战术上,要果断推进大集团、大资本、大平台建设。
 
       三是策略上要善于依托金融创新和资本运作,善于做好“旅游+”文章。
 
       四是政府要科学精准发挥应有作用,有所为有所不为。
 
       五是要对中国旅游文化产业发展现状、趋势和规律进行深入研究,知其所以然,提高能力和水平。
 
       六是树立开放思维,用好外部资源、市场和人才,不能抱残守缺、故步自封、小富即安。
 
       附文:
 
       利用资本市场,山西当更努力
       ——是什么,羁绊着上市晋企快步走?


 
       2014年,国新能源借壳联华合纤实现上市,借助资本市场这一平台,实现了快速发展,目前上市公司的市值达120多亿元,是上市前的8倍多。
 
       资本市场是什么?
 
       一个创造神奇的平台,一个挑战不可能的天地。
 
       在此,山西的一些企业有着不俗的表现。
           
       五矿稀土和盛和资源通过资产置换,使上市公司主业由电解铝或计算机应用服务变更为稀土加工与销售,退市风险得以化解;漳泽电力通过向同煤集团发行股份购买发电资产,不仅完善了产业链条,提升了抗风险能力和持续盈利能力,更开启了“煤电一体化”先河;百圆裤业通过发行股份及支付现金方式收购深圳环球易购,公司主业由不断下行的传统服装行业向跨境电商成功转型,成为我省第一只电商概念股;这些都是我省企业借助资本市场实现的转型跨越、创造的奇迹。
    
       在“促转型、调结构、稳增长”的大背景下,资本市场资源配置功能在三晋大地日渐突出,尤其是上市公司作为行业龙头,发挥上市后的高对价能力和撬动资产能力,以产业转型升级、提升整体竞争力和公司价值为目标的战略性并购重组快速扩张,不仅有力地促进了企业自身的发展壮大,更对我省资源型经济转型和产业结构调整升级起到了积极的推动作用。
    
       来自山西证监局公司监管处的数据显示,截至2016年6月末,辖区境内A股上市公司37家,其中主板30家、中小板4家、创业板3家,总股本728.43亿股、流通股本595.75亿股,总市值(含限售)5157.6亿元,在全国排名第19位;与此同时,壶化集团、紫林醋业在证监会排队审核,6家拟上市企业在山西证监局备案。另外,在全国股份转让系统挂牌企业还有45家。
    
       但是,不可否认,从整体发展水平、发展潜力和利用资本市场的能力上看,山西上市公司还存在一定差距和问题。
  
       利用中存在的问题
  
       近期,山西证监局公司监管处对其辖区上市公司利用资本市场发展情况进行了调研,针对利用资本市场中存在的问题,进行了归纳总结,主要体现在:
    
       其一,上市公司数量偏少,新兴产业类企业后续乏力。山西省上市企业总数少且增长速度慢,截至2015年12月末,全国沪深上市公司2942家,我省上市公司37家,在中部六省中排名第5。2010年后辖区仅新增上市企业8家,占比为21.62%。另外,新兴产业、创新创业型上市公司严重偏少,截至2015年12月末,全国中小企业板上市公司800家,山西为4家;全国创业板上市公司534家,山西为3家;全国新三板挂牌企业5129家,山西为33家。后备上市资源匮乏,当前山西省在证监会排队IPO的企业仅有2家,进入上市辅导期的企业仅有6家。
    
       其二,上市公司分布不均衡,对优化产业结构和区域经济推动力不足。产业分布不均衡,我省上市公司基本上分布在第二产业,以煤炭开采、炼焦、设备制造等传统行业为主,占到上市公司总数的77%左右,极少数民营企业涉及金融、医药、零售等非煤行业,但总体市值、规模均偏小;地域分布不均衡,我省上市公司集中于太原和大同、运城等市,部分地级市上市公司家数仍然为零,甚至新三板挂牌家数也为零。
    
       其三,融资方式单一。2015年山西上市公司筹划再融资次数较少,融资工具比较单一,主要以非公开发行、公司债为主。其中,上市公司增发股份融资225.58亿元,公司债融资203.4亿元。
    
       其四,再融资频率不高,未能充分发挥上市后的融资聚合作用。山西上市公司对资本市场的利用缺乏可持续性,许多公司首次发行上市后,未能在提高企业经济效益的基础上利用好市场的再融资机制。据调查,我省公司上市后融资次数在2次及以下的约为65%;从未进行过再融资(含公司债)的约为24%。
    
       其五,业绩压力带来保壳问题,并购重组不求发展只为生存。部分上市公司业绩长期不振,辖区ST公司最多时曾达到7家,占当时公司总数的20.59%;有的公司靠营业外收入、转让资产等方式成为资本市场的“僵尸”企业,不到退市关头没有进行重组的动力。
           
       其六,资源型上市公司普遍面临证照办理难问题。未确权资产无法参与并购重组等资本运作,一类是由于证照办理涉及部门多、周期长以及程序不明确带来的暂缓办理等情况;另一类是历史原因形成的部分标的资产权属、证照不完善问题,补办手续成本高、可能性低。
    
       其七,国有上市公司与集团股东的关系处理问题。由于许多国有企业当年未能实现整体上市,集团公司与上市公司的同业竞争和关联交易未得到彻底解决,在当前经济下行周期下,不仅上市公司存在一定的独立性和资金占用风险,也对开展再融资、并购重组等形成了现实障碍。
    
       其八,套期保值参与企业少、持续时间短、资金投入少,实际效果不理想。山西上市公司以资源类周期性产业为主,受经济周期影响,市场价格波动剧烈,有较大的风险管理需求。据调查,山西上市公司认为自身有套期保值需求的有14家,占全部上市公司的40%。但实践中,开展套保业务的仅有少数几家公司,且金额很小,处于试验状态,未能有效对冲经济下行周期带来的风险。
    
       其九,对市值管理存在泛化理解,或视同投资者关系管理,或为避免“做大股本和做高股价”嫌疑而束手束脚。
  
       羁绊快步走的因素
  
       那么,到底是什么原因在羁绊着晋企融入资本市场的步伐?山西证监局公司监管处在其调研报告中这样指出:
 
       原因之一,未抓住“煤炭黄金十年”产业转型时机。在前期“煤炭黄金十年”企业资金充裕、效益良好时,未能利用资本市场提前改善结构、进行战略布局,几大煤炭集团错过了将资产置入上市公司的绝佳机会。随后传统行业逐渐过剩、股市行情一路下行,能源类上市公司维持经营业绩已经自顾不暇,因此在资本市场上的动作越来越少。
    
       原因之二,新兴产业、民营企业发展缓慢。进入市场经济时代后,社会资本大规模涌入煤炭有关行业,诞生了一大批与煤炭上、中、下游相关的民营企业和中小企业,间接挤占了非煤产业、新兴产业的发展空间,新兴产业、民营企业发展缓慢,成型、成熟的企业和上市公司较少。
           
       原因之三,企业规范程度不高,愿意选择方便、快捷的传统融资方式。资本运作对企业本身资质、素质要求高,且在证监会审核前还需经过权属、土地、项目审批等一系列涉及多部门的审批手续,融资审批时间长、难度大、存在一定的失败率。直接融资资金虽然无偿、长期,但对融资项目、资金投向、收益分红等要求较多,资金使用自由度较低、信息披露要求高。银行借款要求较为单一、手续便捷,重点考察企业偿债能力,银行间市场审核发行流程简单,资金使用灵活度高,是许多企业舍直接融资而选择银行、银行间市场融资的原因。
    
       原因之四,部分上市公司天然存在部分缺陷、长期难以改善,成为资本市场融资和并购重组的障碍。一方面,近年来一线公司所处的煤焦电等传统行业处于周期性调整中,整体行业效益不佳,经营业绩下降对公司开展直接融资和资本运作产生重大影响;另一方面,煤炭类国有上市公司上市时剥离不彻底,与控股集团的同业竞争、关联交易问题一直未能得到有效解决,进行资本市场再融资和并购重组需要上市公司及控股股东旗下资产付出较大成本。
    
       原因之五,地方政府部门对资本市场重视程度不够,引导、服务和支持力度有待进一步加强。鼓励、引导多层次资本市场建设、发展的措施不够丰富、多元,针对性不强。缺乏能够为资本市场发展提供支持的良好政务环境。企业上市和并购重组中涉及政府和相关部门出台政策、出具文件时,有时发生事项复杂、缺乏协作、错失时间窗口等问题,涉及多头管理、职能交叉的复杂事项时更为明显。
    
       最后,对多层次资本市场认识不足,具有传统狭隘的上市观念。部分地方政府部门以及企业认为上市就是上主板、中小板、创业板,不愿意选择最适合企业实际的融资方式。
  
       实现大发展的对策
  
       “地方政府以及各级行政主管部门要进一步转变观念、厘清认识,明确资本市场在现代市场经济体系中的重要地位,要从推进经济转型升级的战略高度重视资本市场工作,明晰未来经济发展投融资增量主要来自资本市场直接融资的战略判断。”山西证监局在2013年的调研报告中特别指出。
 
       对于如何提升资本市场功能在山西的发挥,山西证监局进一步建议,首先要发挥省级资本市场发展联席会议制度作用,明确地方政府序列的资本市场工作机构和工作机制,把资本市场工作纳入各级政府和相关部门的工作目标责任制,鼓励各级主要领导要把经济工作和资本市场工作一起抓,经济干部要善于学习、增强能力,熟悉和推动资本市场工作。
 
       其次,要支持省内上市公司开展并购重组和产业整合,通过资本运作做大做强,促进优势产业和重点项目向上市公司集聚,通过上市公司优先嫁接资本市场;发挥财政政策的引导和杠杆作用,把政府有限的财力、有效的资源和比较优势,优先对接资本市场、嫁接直接融资工具,出台鼓励企业有效利用资本市场的激励政策,在电力、土地、劳动力、银行信贷等生产要素供给上给予倾斜,在收费、罚款、税收、财政补贴、证照办理等行政行为上给予支持;加强部门协作,探索对国有上市公司由于历史原因形成的权属、资质瑕疵问题的差异化解决方式。
 
       第三,政府经济工作要尊重市场、敬畏规律、信守契约,要克服与企业争利的思维,给企业充分施展空间;要优化金融生态,打造政策高地、资金洼地,促进金融招商和资源有效配置;要部门善尽其责、有为有位,对于企业失信、债务风险等,果断出手、有效处置;逐步清除企业参与资本市场的制度障碍,减少重复的不必要的行政审批事项,开辟企业资本运作“绿色通道”和“流程服务”,探索对改制上市、资产重组、挂牌申报等过程中涉及的土地、房屋、税务等各项审批、备案手续等进行一站式服务;加大宣传培训、理论研究和人才培养力度,营造发展和利用资本市场的良好氛围。

(责任编辑:sxwl)
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